|
許小年：經(jīng)濟(jì)衰退來得異常猛烈
在危機(jī)面前,中國更需要的不是凱恩斯主義,而是鄧小平理論。要堅(jiān)持改革開放、培育新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn),讓市場發(fā)揮作用、讓民眾的創(chuàng)造力充分的涌現(xiàn)。為了培育新的增長點(diǎn),我一再呼吁要解除政府對經(jīng)濟(jì)的過渡管制。為什么我們經(jīng)濟(jì)增長10%還解決不了就業(yè)問題,就是因?yàn)槲覀儼呀?jīng)濟(jì)發(fā)展的重點(diǎn)放在了制造業(yè)上,而長期忽視服務(wù)業(yè),使得我們國家的服務(wù)業(yè)在世界各個主要經(jīng)濟(jì)體中是相對比較落后的。
2008年12月27日,中歐工商學(xué)院教授許小年在燕山大講堂做了題為"遲到的衰退"主題演講,以下為主要內(nèi)容:
許小年:很高興來到燕山大講堂。我非常贊同燕山大講堂的傳統(tǒng),我們在大學(xué)的講堂,首先堅(jiān)持批判性,第二是建設(shè)性,第三是開放性,第四就是獨(dú)立性,知識分子一定要獨(dú)立,否則沒有任何價值,我希望燕山大講堂可以沿著這條路一直走下去。受文化大革命的影響,我們覺得批判這個詞很有貶義,在英文中這個詞是一個中性詞,它對現(xiàn)有的結(jié)論、現(xiàn)有的觀念永遠(yuǎn)持批判的態(tài)度、懷疑的態(tài)度,只有這種態(tài)度才能推動學(xué)術(shù)的發(fā)展、才能推動公共政策的制定,所以我覺得批判是非常重要的。
經(jīng)濟(jì)衰退來得異常猛烈
我今天要講的題目是"遲到的衰退"。目前我們國家經(jīng)濟(jì)的情況有多嚴(yán)重?應(yīng)該說非常嚴(yán)重。我最近跑了兩趟南方,去了一些受金融危機(jī)影響比較嚴(yán)重的地區(qū),像廣東的東莞、中山,我看到企業(yè)減產(chǎn)、停產(chǎn)甚至是關(guān)門,大量的工人被解雇,因?yàn)檎蛔尮S解雇工人,于是就叫"停薪休假",今年民工返鄉(xiāng)潮也提前到來。外貿(mào)出口負(fù)增長、發(fā)電量負(fù)增長、工業(yè)企業(yè)的利潤增長率迅速下降,9-11月份工業(yè)企業(yè)的利潤增長率也是負(fù)的。
經(jīng)濟(jì)下滑的速度超乎所有人的預(yù)料,包括我在內(nèi),我感覺到了衰退的到來,但是沒有想到來得如此猛烈,這也促使我們每一個經(jīng)濟(jì)學(xué)家的思考,中國經(jīng)濟(jì)到底怎么回事、世界經(jīng)濟(jì)到底怎么回事?上半年所有的政策都是為了防通貨膨脹,為了把過快的增長速度降下來,在幾個月的時間里,政策180度大轉(zhuǎn)彎,所有的政策工具都用來保證經(jīng)濟(jì)較快增長。通脹的危險幾乎在幾個禮拜之間消失了,現(xiàn)在我們面臨的是通縮、經(jīng)濟(jì)衰退、物價的下跌,失業(yè)的上升。政府在很短的時間內(nèi)出臺了四萬億財政刺激計(jì)劃,標(biāo)志著中國加入了世界上信奉凱恩斯主義國家的行列,凱恩斯主義能不能應(yīng)用在今天的中國呢?這個稍后我會講到。
我們先來看看,為什么我們國家的經(jīng)濟(jì)在短短幾個月內(nèi)發(fā)生了戲劇性的變化,難道都是因?yàn)榻鹑诤[?都是因?yàn)橥獠吭騿?SPAN lang=EN-US>?答案不是這樣的,想要理解為什么,我們還是要回顧一下過去幾年間中國經(jīng)濟(jì)的高速增長。我們也要問,為什么在金融海嘯的沖擊下,世界各國政府看不到方向,世界上最發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)體,經(jīng)濟(jì)實(shí)力最雄厚的美國被金融海嘯搞得狼狽不堪。美國的金融體系一度面臨崩潰,危險的高潮是今年的10、11月份,金融機(jī)構(gòu)倒閉,雷曼兄弟的倒閉使得整個金融市場凍結(jié),人心慌慌、風(fēng)雨飄搖。如果不是美國政府采取緊急的措施,美國的第一大投行高盛、第二大投行摩根斯坦利都要倒閉,這個世界的經(jīng)濟(jì)可能會倒掉。美國政府費(fèi)盡九牛二虎之力才使整個金融大廈免于徹底崩塌。
究竟怎么回事呢?這是個說來很長的故事,我講的觀點(diǎn),只是眾多解釋中的一個,未必我的認(rèn)識是正確的、唯一的。
風(fēng)起于2001
這要從2001年開始說起。2001年世界經(jīng)濟(jì)舞臺上發(fā)生了一件大事,就是互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅了。同時,2001年中國加入WTO,這是一個標(biāo)志性的事件,在這之前,以中國為代表的新興市場國家已經(jīng)把自己的經(jīng)濟(jì)和全球經(jīng)濟(jì)緊密地聯(lián)系在一起。而中國加入WTO,標(biāo)志著世界上的兩大經(jīng)濟(jì)體,一個是發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)國家美國、一個是發(fā)展中國家中國,已經(jīng)不可分割地、歷史性地融為一體了。但是對于這種經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度的提高,世界各國政府,包括美國、中國政府的學(xué)術(shù)界、商界都認(rèn)識不足,人們還帶著過去的習(xí)慣思維、用過去的經(jīng)驗(yàn)來處理這兩大經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)融合在一起的今天。結(jié)果就犯了錯誤,種下金融海嘯的禍根。
在中國加入WTO之后,美國獲得了什么收益? 第一,"中國制造"幫助美國人有效地抑制了通貨膨脹,為什么?因?yàn)榇罅康漠a(chǎn)品可以從中國進(jìn)口,而中國產(chǎn)品的價格便宜。第二,美國人突然發(fā)現(xiàn),有中國這么一個龐大的世界加工廠,在美國勞資雙方的談判中,資方的地位得到了加強(qiáng)。美國的通貨膨脹和中國不一樣,中國的通貨膨脹是由供給短缺引起的,比如四川的豬生病了,豬肉價格狂漲。而美國通貨膨脹******的原因來自于工資成本的上升,它是一個市場比較發(fā)達(dá)的國家,供應(yīng)方面的瓶頸幾乎是沒有的,對它通脹推動比較大的是工資,工資的上升超過了勞動生產(chǎn)力的上升,工人的報酬超過了工人用勞動創(chuàng)造的財富時,就發(fā)生了通貨膨脹。而中國因素在這個環(huán)節(jié)抑制了美國的通貨膨脹,美國的資方勞方說,你想加工資我不給你加,我可以讓中國人替我做,把訂單下到中國去,你想罷工我在國內(nèi)就不做了,所以"中國因素"壓制了美國的通貨膨脹。
通貨膨脹跟美國的政策有什么關(guān)系?跟美國的哪個政策有關(guān)系?當(dāng)然是貨幣政策。
美國的故事
如果沒有通貨膨脹,當(dāng)局就可以保持一個寬松的貨幣政策,只有在通貨膨脹起來的時候,世界各國的中央銀行才會緊縮銀根、加息,用緊縮銀根的方法來削減社會總需求,把通貨膨脹壓下去。由于中國的存在,美國在很長時間里保持經(jīng)濟(jì)高速增長,同時沒有通脹,格林斯潘這個時候就有點(diǎn)迷盲,為什么美國的經(jīng)濟(jì)沒有通脹?他想加息,但又看不見通脹,敵人沒有出現(xiàn)你打槍有什么意思?經(jīng)濟(jì)增長速度高有什么不好呢。在猶猶豫豫之中,格林斯潘把"911"時候的低利率保持了兩年之久。911時為什么要降息?因?yàn)?SPAN lang=EN-US>911襲擊使得美國金融系統(tǒng)陷入混亂,金融體系之間的周轉(zhuǎn)困難,美國商界的信心受到很大的打擊,為了刺激投資、刺激消費(fèi)避免美國的經(jīng)濟(jì)陷入衰退,格林斯潘在911之后大幅度的降息。但是,格林斯潘在很長時間里看不到任何通脹的跡象,所以他就等!等!等!一直等到2004年中,通脹在美國開始有抬頭,格林斯潘才開始加息、收緊銀根,但是已經(jīng)太晚了。2001年到2004年的利率是戰(zhàn)后的最低水平,大概在1%,當(dāng)然,今天美國的利率比"911"那會兒還低。
戰(zhàn)后最低的利率水平保持了兩年多時間,造成了什么問題?低利率使流動性過剩。非專業(yè)經(jīng)濟(jì)的同學(xué)可能不懂流動性,流動性就是錢,錢太多了。1%的利率,老百姓會把錢放到銀行里嗎?不會的,于是這個錢就在市場上到處游逛;1%的利率,銀行也放出了大量的貸款,老百姓也喜歡借錢,因?yàn)槔实汀①Y金很便宜;老百姓不存錢、企業(yè)不存錢,美國的家庭、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)都大量的借錢,借的結(jié)果是我們經(jīng)濟(jì)學(xué)上講的信用泛濫、流動性泛濫,大家都在借錢過日子。中國老百姓是勒緊褲腰帶過日子,我們是世界上最節(jié)儉的民族,我們的儲蓄率接近50%,在世界上最高的。美國的儲蓄率是多少?是0,有幾年儲蓄率是負(fù)的,借錢度日。為什么?因?yàn)榻桢X太便宜、利率太低,一個經(jīng)濟(jì)中錢太多了就不是好事,就要出問題。北京下一場雨、雪,大家都覺得這么干旱的地區(qū)下雨很好,很濕潤,但是下多了二環(huán)橋底下就積水,車就開不過去了,所以水不能太多;一個城市水不能太多,一個經(jīng)濟(jì)中錢不能太多,錢太多就出事。如果錢太多,超過了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需要,這些多余的錢上哪里去?就去尋找資產(chǎn),當(dāng)資產(chǎn)市場上也容納不下的時候,就轉(zhuǎn)變成資產(chǎn)泡沫了。錢太多了怎么辦?進(jìn)如股市, A股為什么可以從1000點(diǎn)沖到6000點(diǎn),美國股市也同樣,一路牛氣沖天。進(jìn)入樓市,在樓市創(chuàng)造出一個日益膨脹的大泡沫,樓市的泡沫是怎么產(chǎn)生的?就是因?yàn)殄X太多了。商業(yè)銀行能夠拿到貸款的人全都拿到了,剩下那些人是沒有資格拿貸款的,但是商業(yè)銀行和美國的政治家們給這些沒有資格的人創(chuàng)造了條件,讓他去借貸款,這種貸款叫"次貸"。什么叫次貸?就是不合格的貸款人拿到了貸款。在次貸的支持下,大量的資金進(jìn)入到房地產(chǎn)市場,把房地產(chǎn)市場的泡沫一天一天地吹大,吹到去年年中泡沫破滅。次貸的泡沫吹大了以后,再加上金融創(chuàng)新、MBS,把次貸做成資產(chǎn)證券化,然后再賣給投資者,這樣風(fēng)險就分散到市場上了。
次貸風(fēng)波的根子就在錢太多了,為什么錢多?因?yàn)槔实?。為什么利率低而沒有通脹?"中國因素"是原因之一。所以在國際經(jīng)濟(jì)一體化突然提高的時候,美國的經(jīng)濟(jì)制定者有點(diǎn)發(fā)懵,美國的經(jīng)濟(jì)這么多年為什么沒有通脹,導(dǎo)致貨幣政策出現(xiàn)失誤。今天,我們一般都同意格林斯潘是金融危機(jī)的罪魁禍?zhǔn)字?SPAN lang=EN-US>,格林斯潘的兩大錯誤:第一是貨幣政策的錯誤;第二是金融監(jiān)管的錯誤。格林斯潘本人前些天承認(rèn)了第二條錯誤,我認(rèn)為這是避重就輕,到現(xiàn)在不承認(rèn)貨幣政策上的錯誤。所以奧巴馬政府一上臺,就把保羅·沃爾克請去當(dāng)經(jīng)濟(jì)復(fù)興委員會的主任,保羅就是格林斯潘的前任,格林斯潘應(yīng)該感覺非常失落,但是他的失落也沒有什么好抱怨的。這是美國這邊的故事。
中國的故事
我們再來看全球經(jīng)濟(jì)一體化的這半邊,中國是怎么回事。美國錢多,除了制造股市泡沫、房地產(chǎn)泡沫之外,還拿這些錢到國際市場上買東西,于是造成了對中國出口產(chǎn)品的旺盛需求。別看我們"中國制造"質(zhì)量還不怎么樣,但外面需求很多,賣得出去就能賺錢。既然需求強(qiáng),國內(nèi)的企業(yè)就投資,增加生產(chǎn)供應(yīng)能力,進(jìn)入本世紀(jì)以來我們經(jīng)濟(jì)的增長主要靠投資拉動,投資推動的力量一方面是國內(nèi)有需求,另一方面是來自于海外。在中國加入WTO之后,出現(xiàn)了來自于海外的強(qiáng)勁需求,我們就拼命的投資,增加產(chǎn)能的供應(yīng),形成過多的產(chǎn)品,出口到美國,這兩邊拼起來,就形成了完整的國際經(jīng)濟(jì)循環(huán)。
現(xiàn)在這個循環(huán)走不下去了,為什么?忽然之間我們發(fā)現(xiàn)來自于美國的需求沒了。我去廣東了解情況,有一些外向型企業(yè)和我說,11月份整整一個月沒有一張訂單,有的企業(yè)不光是沒有新訂單,連老訂單都取消了,從來沒有見到這樣的情況。為什么忽然像退潮一樣,這些訂單就消失了呢?原來來自于美國、歐洲和日本的外部需求是由什么支持的?是由寬松的貨幣政策支持的,現(xiàn)在次貸危機(jī)爆發(fā)、泡沫破滅、美國的金融機(jī)構(gòu)泥菩薩過江自身難保,再也不可能像過去那樣發(fā)放貸款,一旦貸款停止,美國的經(jīng)濟(jì)馬上陷于停頓。為什么在次貸經(jīng)濟(jì)之后三大車廠混不下去了?美國老百姓買車跟我們買車不一樣,別說買車,我們買房子都是現(xiàn)金。美國人可不是這樣,美國人買車用借貸。一旦商業(yè)銀行不敢往外放款,美國家庭的購買力就突然下降,汽車銷售量馬上變成負(fù)的,三大車廠也是負(fù)債經(jīng)營,一旦現(xiàn)金流不能流入,整個公司就無法運(yùn)轉(zhuǎn)。當(dāng)然,從長遠(yuǎn)來看三大車廠的核心問題是工會問題,但是銀行停止貸款引發(fā)了三大車廠的經(jīng)營危機(jī),美國的老百姓無法再像過去那樣買車了。
伴隨著三大車廠的負(fù)債經(jīng)營,國內(nèi)是國美出事了,美國的"國美"叫"百思買",也不行了。因?yàn)槊绹瞬粌H借貸買汽車,而且借貸買冰箱,一旦貸款停止,電器的銷售都發(fā)生了問題,百思買的股價都跌到谷底。企業(yè)負(fù)債經(jīng)營、家庭負(fù)債消費(fèi),美國政府更不用說,也是負(fù)債累累,美國人的問題是負(fù)債過重。中國人的問題是什么?存錢太多。我們?yōu)槭裁蠢鲜琴I美國的國債,美國人借債誰借給他?是由存錢的人借給他,存錢的是誰?中國人,所以中國人買美國國債是非常符合邏輯的事情,借出去錢還能賺點(diǎn)利息,所以我們不要責(zé)備中央銀行和外管局,在這種經(jīng)濟(jì)循環(huán)的過程中必然中國要買美國的國債。
現(xiàn)在,美國的金融體系把負(fù)債經(jīng)營的商業(yè)模式一下給打亂了。過去我們這里不管生產(chǎn)多少東西,總會有人要,現(xiàn)在發(fā)現(xiàn)沒人要了,我們大量的投資所形成的過剩產(chǎn)能,現(xiàn)在全變成了庫存。過剩的庫存、過剩的產(chǎn)能似乎一夜之間從地里冒出來,為什么我們在過去幾個月里看到鋼價暴跌、煤價暴跌、鐵礦石價格暴跌,為什么?因?yàn)楫a(chǎn)能過剩,企業(yè)都不計(jì)成本的拋售庫存,國際經(jīng)濟(jì)循環(huán)的鏈條,只要中間一個鏈條斷掉,其他各個鏈條就產(chǎn)生"滾雪球"的效應(yīng)。銀行放出了太多的借貸,這需要調(diào)整,當(dāng)然調(diào)整是痛苦的。
可怕的產(chǎn)能過剩
中國這邊需要調(diào)整的是什么?國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)有這么多的過剩產(chǎn)能,庫存好處理,過剩產(chǎn)能怎么處理呢?我聽鋼鐵廠的人跟我講,他們現(xiàn)在正在考慮煉鋼的爐子怎么辦,煉鋼不是市場上有需求就多煉兩爐,沒有需求就停兩天,爐子能停嗎?不能停。但是市場上又沒有需求,鋼鐵廠有兩個辦法:第一個叫做"悶爐",就是用蜂窩煤蓋上,留一個眼讓它緩慢燃燒,供給它燃料、電力,僅僅保持鐵水不凍上,但是悶爐也有成本,悶爐也得供電、燒焦炭,如果悶爐的成本太高了,有些鋼廠考慮把鐵水放干,把爐炸掉。
過去我們在學(xué)習(xí)《資本論》時,都說資本主義生產(chǎn)方式的一個特點(diǎn)就是大量的過剩。我記得教科書上有照片,美國的農(nóng)民把牛奶都倒溝里了,今天我們也倒溝里了,只不過原因不太一樣,不僅要把牛奶倒溝里,還要把好好的爐子給炸了。美國人很痛苦的在調(diào)整,我們也要調(diào)整,把過剩的庫存處理完以后,我們要面對過剩產(chǎn)能。牛奶可以倒掉、奶?？梢詺⒘?SPAN lang=EN-US>,這些機(jī)器設(shè)備怎么辦、廠房怎么辦、礦山怎么辦?全球經(jīng)濟(jì)的調(diào)整是個非常痛苦的過程,不僅是痛苦,很有可能是漫長的過程。我們發(fā)現(xiàn)旺盛的海外需求實(shí)際上是由貨幣政策支持的,而貨幣政策這個虛火一撤掉,我們過去大量的投資有可能今后不能創(chuàng)造價值了。這些投資如果不能產(chǎn)生效益,對銀行意味著什么?意味著銀行的大量壞帳。它對社會意味著什么?失業(yè)的產(chǎn)生。所以現(xiàn)在政府很著急,但是,著急也得講究方式方法,不能亂著急,一著急就命令產(chǎn)業(yè)不許裁員,企業(yè)經(jīng)營不下去不裁員怎么辦?
新的世界經(jīng)濟(jì)格局
我們下面怎么調(diào)整?過去中國經(jīng)濟(jì)的增長全靠投資。給大家一個數(shù)量的概念,我們推動經(jīng)濟(jì)增長的三駕馬車:第一駕馬車叫投資,現(xiàn)在占GDP42%左右,投資的增長率在過去幾年平均每年20%;第二駕馬車叫出口,在經(jīng)濟(jì)學(xué)上的計(jì)算只是凈出口,凈出口去年占中國GDP的9%,而出口的增長平均每年30%多,有些年達(dá)到了40%;第三駕馬車是消費(fèi),居民消費(fèi)占中國GDP35%,消費(fèi)的平均增長率大概是在10%-15%之間。有這組數(shù)據(jù)大家就知道中國GDP的增長,第一靠投資、第二靠出口,消費(fèi)在這三架馬車中是小兄弟,是敬陪末座?，F(xiàn)在出口已經(jīng)負(fù)增長了,它由推動經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)大引擎,變成了拖累經(jīng)濟(jì)增長的因素;投資正在熄火,為什么?因?yàn)橛心敲炊噙^剩的產(chǎn)能,但需求在什么地方?市場在什么地方?沒有市場、沒有需求為什么要投資。現(xiàn)在能夠撐起中國經(jīng)濟(jì)局面的就剩下消費(fèi)了,但是當(dāng)我們需要消費(fèi)的時候,我們發(fā)現(xiàn)消費(fèi)占經(jīng)濟(jì)的比重在逐年下降,這都是要用數(shù)據(jù)說明的,因?yàn)?SPAN lang=EN-US>PPT設(shè)備無法支持,我現(xiàn)在無法演示。
在調(diào)整的過程中我想強(qiáng)調(diào)一個概念,美國的調(diào)整和中國的調(diào)整都是必須要進(jìn)行的,這個調(diào)整不是在原有均衡上簡單的周期性重復(fù),而是從一個舊的均衡向一個新的均衡過渡。這個調(diào)整不是舊的游戲的簡單重復(fù),而是從舊的游戲跳躍到新的游戲上去,舊的游戲和新的游戲均衡區(qū)別在哪里?在于預(yù)期的不同。
我在這里講的是美國和中國,我用美國代表一個經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)體,用中國代表"金磚四國"、新興經(jīng)濟(jì)國家,也就是發(fā)展中國家。
在新的世界格局中,人們的預(yù)期必須做永久性的調(diào)整,美國人再也不能幻想像過去那樣借貸度日,美國人必須增加儲蓄率,企業(yè)必須降低杠桿率。杠桿率又是一個經(jīng)濟(jì)學(xué)的概念,杠桿率是企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率。為什么雷曼兄弟倒臺了?杠桿率太高,有30多倍,自有的資本金只有3%,抵御風(fēng)險的能力非常低,他的投資里只要出現(xiàn)3%的壞帳,它就資不抵債,所以美國的企業(yè)一定要降低杠桿率、美國的家庭一定要增長儲蓄、減少消費(fèi),這就是在美國進(jìn)行的去杠桿化過程,實(shí)際上就是降低負(fù)債。但是降低負(fù)債,企業(yè)就要縮小投資計(jì)劃,這對整個經(jīng)濟(jì)意味著經(jīng)濟(jì)活動的收縮,所以美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退恐怕短時間內(nèi)走不出來,只要去杠桿化過程繼續(xù)一天,美國的經(jīng)濟(jì)就會在停滯的狀況下度過一天。
美國的經(jīng)濟(jì)什么時候恢復(fù)?什么時候去杠桿化完成之后才能恢復(fù),這并不是傳統(tǒng)的周期波動,30年河?xùn)|30年河西,兩個季度GDP收縮,第三個季度就好轉(zhuǎn)了,不是那么簡單的,因?yàn)檫@次是從舊均衡過渡到新均衡,而不是在原有的均衡上重復(fù)。
中國將告別兩位數(shù)高增長時代
對于中國來說,也要調(diào)整預(yù)期,這個預(yù)期是什么?國外對中國產(chǎn)品的需求不會像過去那樣。中國的出口不會再以20%、30%的速度增長了,只能跟著全球貿(mào)易量的增長而增長,全球的貿(mào)易量每年增長多少?大致來講比全球GDP的增長高2-3個百分點(diǎn),如果全球GDP是4%,那全球的貿(mào)易量也就是6%、7%,所以國內(nèi)還有理由投資每年增長20%以上嗎?沒有了!企業(yè)要調(diào)整它的投資計(jì)劃,投資也不可能20%多的增長了,如果外貿(mào)從20%多的增長降到6%、7%,固定資產(chǎn)的增長降到10%,中國的GDP每年還有10%嗎?可能只有5%、7%,我們必須習(xí)慣一個新的時代,在這個新的時代中GDP只有中度的增長,兩位數(shù)的增長已經(jīng)成為歷史,如果我們展望未來中國GDP增長也許只有5%-6%。5%-6%的GDP增長意味著什么?意味著各位畢業(yè)之后找工作就困難了,這個困難今年已經(jīng)發(fā)生了。
在中度增長時期我們怎么辦?我們已經(jīng)習(xí)慣了10%的增長,好像低于10%我們的日子就過不下去,為什么?就業(yè)是個很大的原因,我們形成一種習(xí)慣性的思維,中國一定要有10%的增長,否則解決不了就業(yè)問題。
但是世界上有哪個國家像中國一樣?日本3%的增長保持了20年、韓國保持了15年,他們的就業(yè)問題怎么解決的?雖然我們的自然增長率比美國高,但總?cè)丝谠鲩L率美國比我們高,因?yàn)樗幸泼?。過去我們靠投資來推動經(jīng)濟(jì)增長,投資又大部分進(jìn)入了制造業(yè),特別是最近幾年,大量的投資進(jìn)入了所謂的重型制造業(yè)。制造業(yè)的特點(diǎn)是什么?制造業(yè)是資本密集型行業(yè),它不是勞動密集型行業(yè),特別是一些所謂的重型制造業(yè)。我們很多著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家說中國的工業(yè)化以后要有二次工業(yè)化,二次工業(yè)化的特征叫做重型制造業(yè),這是缺乏基本的經(jīng)濟(jì)歷史常識的著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家們才能講出來的話。我們都知道工業(yè)化完成之后,世界各國走的道路都表明,工業(yè)化的下一個階段是經(jīng)濟(jì)的輕型化,去工業(yè)化。在工業(yè)化完成之后,下一個新興產(chǎn)業(yè)不是重型制造業(yè),是服務(wù)業(yè),如果有一點(diǎn)經(jīng)濟(jì)常識都不會講出這樣外行的話來。
我們前兩年還在鼓吹工業(yè)化、后工業(yè)化、重型工業(yè)化,完全無視世界各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一般趨勢和我們國家自己經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢,這樣做的結(jié)果是什么?是我們的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡,我們發(fā)展的重點(diǎn)是制造業(yè),而制造業(yè)不能有效地創(chuàng)造工作機(jī)會,我們不得不依靠經(jīng)濟(jì)10%的增長解決就業(yè)問題。但是能夠有效創(chuàng)造機(jī)會的服務(wù)業(yè)長期被忽視。
4萬億投資的錢從哪里來
現(xiàn)在怎么辦呢?我們還是不談產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的問題、不談經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的問題,我們想用四萬億來扭轉(zhuǎn)乾坤,大家也都聽說,政府推出四萬億的財政刺激計(jì)劃,要扭轉(zhuǎn)中國經(jīng)濟(jì)增長下行的趨勢,我們現(xiàn)在也成了"凱恩斯主義者"。
首先,明年的財政支出到底是六萬億還是八萬億,如果四萬億是新增的,則明年的財政支出是八萬億,如果四萬億是原來預(yù)算中就有的,明年的財政支出就還是六萬億,這一點(diǎn)都不刺激。經(jīng)濟(jì)學(xué)中只有新增的才有刺激作用,這四萬億到底是新增的還是原來就有的,到目前為止我們還沒有看到一個明確的說法。如果是原來就有的,這四萬億無非是把原來就有的提前宣布了一下。
第二個問題,錢從哪來?有一萬億已經(jīng)清楚了,來自于中央財政,明年發(fā)行特殊國債五千億-六千億,這一萬億是落實(shí)的。算一下中央政府的負(fù)債、GDP、增發(fā)五、六千億的國債,政府的債務(wù)水平還能夠控制在國際警戒線附近。國際警戒線赤字是多少?GDP的3%,根據(jù)現(xiàn)在的情況我們還能夠管理它。問題在于剩下的三萬億從哪里來,到現(xiàn)在我們也沒看到一個明確的說法,我們國家的財政非常不透明,我們拿不到數(shù)據(jù),所以只好猜測。
有的說從地方政府來,我們就去找數(shù)據(jù)看地方政府有沒有這個財力,找到的結(jié)果結(jié)論是夠嗆。大家注意到?jīng)]有,現(xiàn)在好多地方政府都出臺了救樓市計(jì)劃,政府為什么要救樓市啊?因?yàn)橥恋刎斦y以為繼。我們手頭拿到一組數(shù)據(jù),今年1-11月份,7、8個城市賣地的收入僅為去年全年賣地收入的1/3,有些城市甚至連1/4、1/5都不到。地方政府匆匆出臺措施救樓市,實(shí)際上是救自己。土地財政難以為繼,希望刺激樓市,把地價抬高。目前刺激的結(jié)果是什么?不甚理想。在這樣的情況下,假如明年的樓市不能恢復(fù)到幾個月前那樣火爆,地方財政連自己都解決不了問題,哪有錢投入到這三萬億中來?這是個很大的問號。
第二個來源是哪里?銀行。大家要知道我們的銀行經(jīng)過了多年的努力,好不容易開始剝離壞帳,然后改革,建立基本的規(guī)章制度,在海外上市,進(jìn)一步籌集資本金,現(xiàn)在我們的銀行體系基本上可以說是健康的,為什么在國際金融危機(jī)的沖擊下我們這里沒有發(fā)生大的動蕩,一個是重要的原因就是我們的銀行體系基本健康。好在我們抓緊了銀行改革,否則按照過去銀行20%-40%的壞帳率,在國際金融危機(jī)的沖擊下,國內(nèi)的信心發(fā)生什么變化很難設(shè)想。現(xiàn)在有一些銀行買了次貸資產(chǎn),如果是不良資產(chǎn),我們能不能消化次貸資產(chǎn)造成損失,很成疑問,我認(rèn)為改革當(dāng)先。
銀行剛剛恢復(fù)健康,你馬上要求銀行給你放幾萬億的款。銀行貸不貸呢?不貸又不對,貸也不對。別忘了銀行現(xiàn)在都是上市公司,上市公司要對股東負(fù)責(zé),貸的這筆款項(xiàng)風(fēng)險、收益是否匹配、能不能回收?多長時間回收?如果沒有效益怎么到股東大會上交代。你跟股東說,我知道這個貸款風(fēng)險很高、收益比較低,但是我要講政治,響應(yīng)國家號召。股東買了銀行的股票是為什么?是為了賺錢。生活中炒股的人很多,各位買股票時心里想的是支持國家建設(shè)還是什么?如果是賺錢就對了,如果你說是為了支持國家建設(shè),反而我覺得口是心非。
銀行怎么辦?它要面對股東,每年要交財務(wù)報表,今年的資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張了多少,不能說響應(yīng)黨的號召就貸款了,如果這么貸,我們的商業(yè)銀行又要回到政策性銀行的老路上去。我們這么多年吃苦頭吃在哪里,就是因?yàn)槲覀兊纳虡I(yè)銀行不是商業(yè)銀行,而是政策性銀行,這條路不能這么走,不僅在股東那里沒法交代,就是在全國老百姓這里也無法交代,不能再人為的制造銀行壞帳。
如果銀行不行,就剩企業(yè)了。如果企業(yè)愿意在這個時候投資的話,何必還要這四萬億呢?這四萬億隱含的前提就是,企業(yè)不愿意在這個時候投資。可以肯定的是民營企業(yè)不會掏錢,因?yàn)殄X都是他自己的,他不愿意在經(jīng)濟(jì)下行的時候冒然把錢扔出去。那就剩下國有企業(yè)了,政府可以跟國有企業(yè)講政治,讓國有企業(yè)在四萬億里做出貢獻(xiàn),但是別忘了國有企業(yè)的任務(wù)是什么?資產(chǎn)保值增值,盡管我認(rèn)為國有企業(yè)資產(chǎn)保值增值的目標(biāo)是錯的,但是目前政府給它規(guī)定的目標(biāo)就是資產(chǎn)保值增值,你在這個時候做投資出現(xiàn)損失怎么辦?國有資產(chǎn)虧損怎么辦?所以我們看到國資委領(lǐng)導(dǎo)講話都非常藝術(shù),"一方面"、"另外一方面","既要"、"又要",既要支持?jǐn)U大內(nèi)需的政策,又要控制風(fēng)險。
算了一圈,除了中央的一萬億以外,不知道從哪籌集這三萬億。
4萬億刺激可能無功而返
第三個問題,就算落實(shí)了資金的來源,拿到了四萬億,扔下去能不能起作用?由于這個事情還沒有發(fā)生,我們只能借助一些歷史的事件來判斷這四萬億到底能不能起作用。
我們都認(rèn)為,1933年的羅斯福新政結(jié)束了上次大蕭條,這被稱為"凱恩斯主義"、"國際標(biāo)準(zhǔn)"。新政有兩條主要內(nèi)容:第一,建立全國的社會保障體系;第二,政府增加開支創(chuàng)造需求,試圖把經(jīng)濟(jì)拉出蕭條。但是美國經(jīng)濟(jì)并沒有因?yàn)榱_斯福新政而擺脫蕭條,蕭條從1929年一直持續(xù)到1939年才結(jié)束,為什么結(jié)束?因?yàn)橄Ｌ乩者M(jìn)攻波蘭,第二次世界大戰(zhàn)全面爆發(fā),政府的需求突增、政府的開支在1940年以后占到GDP的50%,才結(jié)束了美國長達(dá)10年的蕭條。結(jié)束大蕭條的不是羅斯福的新政而是希特勒。這就是歷史,當(dāng)然歷史經(jīng)常被人們改寫,08年的諾貝爾獎獲獎?wù)呤强唆敻衤?。其?shí)我認(rèn)為他是沒有資格拿到這個獎的,他獲這個獎不是因?yàn)樗膶W(xué)術(shù)研究,主要是因?yàn)樗恰都~約時報》的專欄作家,類似于歌星、球星,而不是經(jīng)濟(jì)學(xué)家。但是克魯格曼講了一句正確的話,他說"靠財政政策結(jié)束蕭條只有一次,就是第二次世界大戰(zhàn)"。
我們再看一下日本,日本在1989年經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退,房地產(chǎn)和股票市場泡沫破滅。日本政府為了應(yīng)對這樣的衰退,同樣也應(yīng)用了凱恩斯主義,連續(xù)10幾年實(shí)行擴(kuò)張性的財政政策,財政赤字平均每年達(dá)到GDP 5%以上,早就突破了國際的警戒線,在高峰的年份達(dá)到GDP 10%以上,但是日本的經(jīng)濟(jì)什么狀況?到今天仍然是不死不活。當(dāng)然,大家會說如果不實(shí)施積極的財政政策,日本比今天還慘,這句話是對的,但問題在于這樣的擴(kuò)張性財政政策是無法持續(xù)的。在日本長期衰退的初期,也就是80年代末90年代初,日本的國家債務(wù)對GDP的比例是50%,今天是多少?今天是160%,日本政府還有可能增加債務(wù)嗎?進(jìn)一步舉債的空間已經(jīng)非常有限,如果再增加負(fù)債,國家有可能破產(chǎn),日本政府在海外發(fā)行的國債就曾經(jīng)被國際評級機(jī)構(gòu)把它評為"垃圾以下",說明大家對日本政府的償還能力產(chǎn)生懷疑,中國愿意走日本的道路嗎?我們不愿意。那怎么辦?
有說人1998年我們也執(zhí)行過擴(kuò)張性的財政政策,經(jīng)濟(jì)不正結(jié)束了下行增長的趨勢,而調(diào)頭向上嗎。確實(shí)是這樣。但是當(dāng)我們分析數(shù)據(jù)之后就會發(fā)現(xiàn),98年財政政策起到了一定的作用,但是99年、2000年以來經(jīng)濟(jì)的反轉(zhuǎn)最根本的是兩大原因:第一,房地產(chǎn)投資的突飛猛進(jìn),為什么房地產(chǎn)在99年、2000年啟動?因?yàn)?SPAN lang=EN-US>1998年我們進(jìn)行了住房改革,取消了分配住房,把住房推向了市場,忽然在國內(nèi)打開了一個巨大的房地產(chǎn)市場,資金、材料、勞動創(chuàng)造了一個新的產(chǎn)業(yè),這個新的產(chǎn)業(yè)支撐了我們經(jīng)濟(jì)發(fā)展一直到今天,到今天我們房地產(chǎn)投資已經(jīng)占到固定資產(chǎn)總投資的1/3以上。而房地產(chǎn)市場的啟動跟四萬億沒什么關(guān)系,房地產(chǎn)市場是靠改革啟動的。
第二大原因是什么?就是前面講過的,進(jìn)入WTO后的外部需求。
放開政府對經(jīng)濟(jì)的過度管制是關(guān)鍵
所以,中國經(jīng)濟(jì)的調(diào)頭向上第一是靠改革;第二是開放。我在各種各樣的會上講,中國不需要凱恩斯主義,中國需要鄧小平理論。鄧小平理論是什么?就是堅(jiān)持改革開放、培育新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn),讓市場發(fā)揮作用、讓民眾的創(chuàng)造力充分的涌現(xiàn)、我們國家的經(jīng)濟(jì)是有希望的、有辦法的。我在四萬億上看不到希望,在四萬億上得不到信心,我能夠看到希望的是改革和開放。盡管我在凱恩斯主義上花的時間比鄧小平理論上多得多,同時我們也要批判凱恩斯主義?，F(xiàn)在經(jīng)濟(jì)中確實(shí)碰到一些困難,這些困難沒有什么了不起的,過去我們也碰到過,我們靠什么來解決這些困難?不是靠政府花錢!花錢!再花錢!而是靠不斷地改革開放、培育新的增長點(diǎn),相信民眾的創(chuàng)造力、相信市場的活力,實(shí)際上我們也提了很多建設(shè)性的意見,至于聽的人感覺是不是建設(shè)性就不知道了。
為了培育新的增長點(diǎn),我一再呼吁要解除政府對經(jīng)濟(jì)的過度管制。剛才我們已經(jīng)講到了,為什么我們經(jīng)濟(jì)增長10%還解決不了就業(yè)問題,就是因?yàn)槲覀儼呀?jīng)濟(jì)發(fā)展的重點(diǎn)放在了制造業(yè)上而長期忽視服務(wù)業(yè),使得我們國家的服務(wù)業(yè)在世界各個主要經(jīng)濟(jì)體中是相對比較落后的。我們服務(wù)業(yè)占GDP比重不到40%,美國是80%以上、日本是65%,連經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度不如中國的印度,服務(wù)業(yè)占GDP的比重也有50%。服務(wù)業(yè)長期的落后和政府的管制有著長期的關(guān)系。
我所說的服務(wù)業(yè)不是我們通常理解的洗頭的、捏腳的,我說的是金融服務(wù)、電訊服務(wù)、交通運(yùn)輸、港口機(jī)場、文化教育、醫(yī)療衛(wèi)生、媒體娛樂,這些行業(yè)有多大的空間、有很多投資機(jī)會、能創(chuàng)造很多工作崗位。拿金融服務(wù)業(yè)來說,我們80%以上的中小企業(yè)現(xiàn)在沒有金融服務(wù)、幾乎百分之百的農(nóng)民沒有金融服務(wù),如果把這個市場打開,我們能創(chuàng)造多少就業(yè)?醫(yī)療衛(wèi)生行業(yè),現(xiàn)在我們都不敢去醫(yī)院,去醫(yī)院沒病都給你搞病了,排隊(duì)、擁擠、醫(yī)生服務(wù)的態(tài)度,有病的不敢去醫(yī)院,沒病也不想去醫(yī)院。
為什么醫(yī)療服務(wù)的供應(yīng)長期落后民眾的需要?因?yàn)楣苤?。想辦個醫(yī)院,先到衛(wèi)生部報批,等著吧,兩、三年不批,為什么不批也不告訴你。民營醫(yī)院想了各種各樣的辦法打擦邊球、鉆墻角,最后還是經(jīng)營不下去,政府鐵打的醫(yī)療體系阻礙了資源流入,結(jié)果就是供應(yīng)的短缺,看病難?，F(xiàn)在不提政府管制,反而把氣都撒到大夫身上,說大夫醫(yī)德有問題。大夫的工資也是管制的,不能由市場的供給、需求決定醫(yī)生的工資,醫(yī)生的收入長期低于市場價值,但市場的規(guī)律總是要頑強(qiáng)的表現(xiàn)自己,表現(xiàn)的方式就是紅包。不給醫(yī)生漲工資,還罵他收紅包是醫(yī)德有問題,這不是市場經(jīng)濟(jì)的邏輯,這是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的邏輯,我們在市場經(jīng)濟(jì)中老用計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的邏輯,把事情全搞扭曲了。醫(yī)學(xué)院畢業(yè)不就開那點(diǎn)錢嗎,還不如做公務(wù)員呢。大家知不知道,公務(wù)員不創(chuàng)造價值。公務(wù)員做的工作都是價值的重新分配,政府是不創(chuàng)造價值的,政府手里的錢都是老百姓創(chuàng)造的價值,以稅收的形式交到那去。如果我們社會中的青年才俊都向往著不創(chuàng)造價值的工作,我們這個社會長久發(fā)展下去是不是令人擔(dān)憂。
對文化娛樂體系過度的管制,一個片子出來三堂會審,關(guān)系搞得不好就說你品位低下不能播。文化娛樂是老百姓喜聞樂見的事,有人愿意做、有人愿意看,你為什么要插一杠子評審呢?為什么你的口味就比老百姓高雅呢?這種無所不在的管制束縛了我們經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,我們政府經(jīng)常做兩件事:第一就是作繭自縛。中國還是一個中等程度發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì),我們跟日本不一樣,我們有很大的潛力,但我們作繭自縛;第二件事就是"逼良為娼",如果沒有地下錢莊,我們的民營企業(yè)不能到今天,地下錢莊為什么是非法的呢,因?yàn)闆]有法。地下錢莊如果能在陽光下操作,大家去注冊,政府可以收稅、可以監(jiān)管、能解決中小企業(yè)的融資問題、創(chuàng)造了就業(yè),何樂而不為呢?
在經(jīng)濟(jì)碰到一些困難的時候,不存在信心問題,我們對中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、對中國民眾的創(chuàng)造力、對市場的活力始終充滿著信心,我們?nèi)狈π判牡氖钦恼?SPAN lang=EN-US>,我們對于改革開放在近幾年的停滯不前深感憂慮,為了應(yīng)對這些困難我們要好好的總結(jié)過去30年改革開放的經(jīng)驗(yàn),堅(jiān)持鄧小平理論、堅(jiān)持改革開放。目前擺在我們面前的困難是可以克服的,克服之后中國的經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入新的發(fā)展階段,我們GDP的增長率也許不會像過去那樣令人印象深刻,也許只有5%、8%,但是這5%、8%是健康的、是可以持續(xù)的、是高質(zhì)量的,可以實(shí)現(xiàn)充分就業(yè),可以維護(hù)社會穩(wěn)定的。我就講到這,謝謝大家!
|
